Необходимый объем финансирования и источники покрытия
Таким образом, оставшаяся часть денежного потока призвана покрыть исходный объем инвестиции. В четвертой строке таблицы содержатся значения непокрытой части исходной инвестиции. С течением времени величина непокрытой части уменьшается. Так, к концу второго года непокрытыми остаются только 6956,3 т.р., и поскольку дисконтированной значение денежного потока в третьем году составляет 7314 т.р., становится ясным, что период покрытия инвестиции составляет два полных года и какую-то часть года. Более конкретно для проекта получим:
DPB = 2 + 6956,3/7314 = 2,95
Эффективность проекта подтверждается положительным значением критерия NPV.
Этот метод основан на использовании понятия чистого современного значения (Net Present Value)
,
где CFi - чистый денежный поток,
r - стоимость капитала, привлеченного для инвестиционного проекта.
NPV =
Расчет произведем с помощью следующей таблицы 6:.
Таблица 6. Расчет значения NPV
|
Наименование денежного потока |
Год(ы) |
Денежный Поток, .т.р. |
Дисконтирование множителя 10% |
Настоящее значение денег, т.р. |
|
Исходная инвестиция |
Сейчас |
32506 |
1 |
32506 |
|
Входной денежный поток |
(1-5) |
16805 |
2.916 |
54248,1 |
|
Современное чистое значение (NPV) |
21742,1 | |||
В результате расчетов NPV = 21742,1т.р. > 0, и поэтому с финансовой точки зрения проект следует принять.
Очевидно, что сумма 21742,1т.р. представляет собой некоторый “запас прочности”, призванный компенсировать возможную ошибку при прогнозировании денежных потоков. Американские финансовые менеджеры говорят - это деньги, отложенные на “черный день”.
В результате можно сказать, что для цеха ЗАО «Менжинец» данный запас достаточный.
Под риском понимается степень оправданности ожиданий получения будущих доходов.
Для прогнозирования чистого дохода риск может рассматриваться как вероятность или степень осуществления прогнозных оценок, иными словами, как риск реализации проекта.
Оценка рисков проводится по стадиям проекта: подготовительный, строительства и функционирования (таблицы 7,8).
Таблица 7. Строительная стадия
|
Вид риска |
Отрицательное влияние на ожидаемую прибыль |
Вероятность события |
|
Непредвиденные затраты, в т.ч. из-за инфляции |
Увеличение объема заемных средств |
0,75 |
|
Недостатки проектно-изыскательских работ |
Рост стоимости строительства, затяжка с вводом мощностей |
0,75 |
|
Недобросовестность подрядчика |
Увеличение сроков строительства |
0,25 |
|
Таблица 8. Стадия функционирования: финансово-экономические и социальные риски | ||
|
Вид риска |
Отрицательное влияние на прибыль |
Вероятность события |
|
Неустойчивость спроса |
Падение спроса |
0.0 |
|
Рост налогов |
Уменьшение прибыли |
0,25 |
|
Рост цен на перевозки |
Снижение спроса из-за роста цен |
0.25 |
|
Недостаток оборотных средств |
Увеличение кредитов |
0,25 |
|
Трудности с наберем квалифицированных кадров |
Увеличение затрат на комплектование |
0.0 |
|
Квалификация кадров |
Снижение объема продаж |
0,0 |
|
Отношение местных властей |
Дополнительные затраты на выполнение их требований |
0,0 |
